USDT 市值飙升，是因为中国人在暗中购买比特币？

点此查看原文(????)=?去全球化与数字货币

长期以来，人们一直怀疑世界上最受欢迎的稳定币会抬高比特币的市值。

Sino Capital 表示，对比特币的大量需求来自中国的场外交易经纪人，由于政府不鼓励 BTC 交易，稳定币被用来掩盖流行的 BTC 炒作。

这可以解释为什么 Tether 交易者通常对他们的参与保持沉默。

1 总结

比特币观察者更感兴趣的一个问题是，谁在购买支撑比特币的所有 Tether？根据与 Decrypt 分享的一份新的 Sino Capital 报告，答案很简单：很多中国投资者参与其中，他们不想让你知道他们正在购买 USDT，因为中国政府不允许他们在国内购买比特币。

这种解释有助于解决对 USDT 的一些批评，部分原因是一篇学术论文称 Tether 在 2017 年被用来抽出比特币，以及声称 Tether 持有四分之三的储备。批评人士认为，该公司只是在没有任何真正买家的情况下“印刷”稳定币，从而推高了比特币的价格。

报告称，影响新 Tether 发行的一个因素是大量中国买家使用场外交易经纪人。

北京信和环球资本首席执行官Matthew Graham表示：“我们的结论是，1）OTC在中国是一个巨大的市场，远远超出人们的想象； 2)USDT 是这种流动性的关键。

2上海洗牌

自 2020 年以来，Tether 为加密货币市场提供了动力，增加了价值 50 亿美元的 USDT，总市值达到 90 亿美元，是任何其他稳定币的 10 倍。据估计，Tether 的大部分需求来自 10 万中国散户和机构买家，否则他们无法进入加密货币市场对。

报告指出：“USDT 是中国加密货币投资者进入市场的一种非常流行的方式usdt与比特币的关系，大多数交易所都提供一系列场外交易期权。 ”

该报告解释了比特币在中国的法律灰色地带。虽然中国政府承认比特币是虚拟财产（因此不禁止对加密货币的所有权），但它禁止交易（其中许多是服务器被转移到其他司法管辖区，仍然使用***为中国公民运行。

自 2018 年以来，中国还禁止公民使用外国加密货币服务，并禁止银行进行账户交易。

3中国投资如何使用 Tether

稳定币非常适合为被银行和政府拒之门外的中国加密货币客户提供服务，主要是因为它具有高流动性，与所有主要的东南亚交易所集成，并且无需许可。

代币由场外交易所分销，这是冷战后中国工业繁荣时期流行的经纪模式 这些场外交易将根据运营情况，在中国高度网络化、紧密编织的市场中匹配买卖双方加密经济，或自行提供流动性。

一位与 Decrypt 交谈的匿名 OTC 员工证实了该报告的发现。

该员工指出，将人民币兑换成比特币在技术上并不违法，但任何这样做的人都会被锁定甚至关闭他们的银行账户。因此，USDT到比特币的交易并不完全合法，但可以容忍。

信和环球资本首席执行官马修·格雷厄姆

“场外交易在中国是一个‘公开的秘密’，包括 USDT，尤其是与 USDT 相关的交易，”格雷厄姆告诉 Decrypt。 “这是一个敏感话题usdt与比特币的关系，但这是中国加密社区的常识。”

信和环球资本报告

4 场外交易在中国的作用

接受 Decrypt 采访 该员工表示，根据比特币价格趋势，他的 OTC 平台为大约 100 家大客户提供服务，每年交易额超过 50 亿美元。他说场外交易在西方加密银行有账户，包括 Silvergate 和 Deltec（后者也被总部位于巴哈马的 Tether 银行使用）。

OTC 平台还与多家为加密资产提供流动性的西方交易所经纪公司建立了合作关系；可以直接从 Tether 购买。

在法律灰色地带跳舞可能很棘手，但信和环球资本的报告称，像这样的场外交易机构已经站稳脚跟。

“专业性和规模参差不齐，很多服务在中国存在合法性的灰色地带。在专业范围的一端，场外交易柜台迎合“鲸鱼级”交易者，包括高净值个人和机构交易者。他补充说，更大的交易通常通过“信号、电报和面对面的会议”来促成，并补充说，这个灰色地带的经济在转介中蓬勃发展。

“在另一个极端，”格雷厄姆说，购买更容易，因为他们可以在雷达下飞行。如果他们运行 VPN，这些小账户持有人可以直接从交易所与 OTC 交易，并通过支付宝、微信或银行电汇付款。

5《猫捉老鼠》

OTC 柜台的工作人员告诉 Decrypt，Tether 的平均买入费约为 10,000 元人民币（或 1,400 美元）。过去一年，经纪商的客户数量猛增了300%。

这种趋势大概在为中国服务的六大场外交易平台中很常见。而且，根据 Sino Captial 的报告和 Chainalysis 的数据，只有在交易禁令使 Tether 成为中国比特币交易机器中不可或缺的齿轮之后，这种趋势才会有所增长。

根据摩根士丹利的数据，Sino Capital 声称，在中国政府开始关注人民币汇率之前，人民币（及更早的美元）是勇敢的比特币投资者在中国的首选支付方式。然而，随着政府开始采取行动，USDT 迅速吸收了这一数量。

报告指出，这些交易大部分是通过推荐人和熟人进行的。

信诺资本报道，信息平台正在成为OTC用户的“大坑”。

6 '抑制'比特币价格

我们的 OTC 消息来源估计，大约有 100,000 名投资者参与了比特币掉期交易，其中大部分是散户投资者。 “他无法直接确认（数字），”格雷厄姆说，但这“一点也不奇怪。”

“在中国，最聪明、最成功的商人往往也是最沉默的，”报告称。这就是为什么没有人公开谈论购买 Tether 的原因。这并不是因为 Bitfinex/Tether 注入了未来对 usdt 的支持，而是因为进行购买的国家不希望任何人——尤其是他们的政府——知道。

在比特币以人民币交易合法之前，不要指望中国的 USDT 购买压力会很快停止。

但是，如果您认为 Tether-Bitcoin 连接只会推高 BTC 的价格，那是不正确的。格雷厄姆表示，虽然 USDT-BTC 交易所确实让更多中国人可以买卖，但“事实上，我们认为 USDT 的流入在一定程度上抑制了比特币的价格升值。” “对于那些主要目的是‘离网’的人来说，它提供了一个没有动荡的替代着陆点。以前，具有相同动机的人更有可能购买比特币。”

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