货币预期收紧导致全球市场动荡

美联储7月会议纪要对利率的影响持续发酵，美联储强硬信号。当地时间周四，美国三大股指涨跌互现。虽然涨跌不明显，但道指收于两周以来的新低。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数受到科技巨头普遍小幅上涨的推动。最后收盘略高。欧洲股市周四受到美联储缩表信号的影响。伦敦、法兰克福和巴黎的主要股市均跌至一个月以来的最高水平。

最悲惨的是商品期货市场。新加坡铁矿石期货跌12%，大连铁矿石期货跌7%，铜跌至四个月低点，锡一度重挫11%。

美元大幅上涨

本周的文章首先关注美元。2021年8月19日，美元指数升至93.50附近，创下今年新高。政策方面，美联储在2021年9月的利率会议上，利率方面可能比预期更加强硬，推高美元升值。6月以来，新冠变异株在美国加速蔓延，拖累经济复苏。联邦基金利率期货显示，市场预计首次加息时间为2023年3月。不过，美联储7月利率会议纪要显示出强烈的鹰派信号，这意味着9月份首次加息时间月利率会议的点阵图可能提前到2022年底。美国

东吴证券宏观团队认为，这波美元升值潮主要是欧美货币政策分化所致，这一分化在年内将难以改变。欧元区与美国的核心通胀差异可作为中长期欧元兑美元汇率的先行指标。这种差异本质上反映了欧元区与美国在货币政策上的差异：即当欧元区核心通胀明显低于美国时，欧洲央行相对于美联储在货币政策上更为宽松. 尽管美国核心通胀受供给侧扰动的影响大于欧元区飙升，即使排除这些暂时性因素，美国

预期方面，与2013年不同，截至2021年8月，整体市场仍看空美元。可能是美元流动性过剩的论调让投资者放松了警惕。证券预测，美元指数年内可能进一步上涨至95左右。

不仅美币收紧的概率在上升，摩根大通还预测英国可能会提前加息。国家统计局 8 月 17 日表示，截至 7 月的三个月内，职位空缺数量达到 95.300,000 个。在截至 6 月的三个月中，失业率降至 4.70%，而平均工资以 7.40% 的年增长率增长。不断上升的工资压力也将导致通胀担忧，英国的通胀在 5 月和 6 月均超出预期。英国劳动力市场的强劲复苏导致摩根大通预测英国央行可能提前加息。

对于货币政策的进一步发展，我们可以密切关注本月杰克逊霍尔全球央行年会上央行的声明。

欧美股市普遍下跌

当地时间周四，美国三大股指涨跌互现。虽然涨跌不明显，但道指收于两周以来的新低。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数受到科技巨头普遍小幅上涨的推动。最后收盘略高。截至收盘，道指下跌0.19%，收于34894.12点；标准普尔 500 指数上涨 0.13%，收于 4405.80 点；Starq 上涨0.11%，收于14541.79 点。能源、材料和矿业等板块的美股表现最差，拖累大盘。与经济重启相关的周期性股票也普遍下跌，波音、卡特彼勒和雪佛龙等道指成份股均大幅下跌。

经济数据方面，上周美国申请失业救济人数连续第四周下降至疫情爆发以来的新低。从数据上看，这一趋势表明美国劳动力市场正在稳步复苏。不过，谨慎的投资者还不敢下这个结论，仍希望看未来的就业数据，以确定Delta病毒株对美国实体经济复苏的影响有多大。

欧洲股市周四遭遇“滑铁卢”。伦敦、法兰克福和巴黎的主要股市均跌至一个月以来的最高水平。与美股类似，能源、材料和矿业股领跌欧洲股市。Prada、爱马仕、LV等知名奢侈品均大幅下挫。法国巴黎股市下跌2.40%，受三大奢侈品巨头股价暴跌拖累。伦敦和法兰克福的股市均下跌超过 1%。

本周全球市场相当动荡。周一，市场受到中国经济数据疲弱和阿富汗地缘政治影响的影响；周二，日本、澳大利亚、中国香港扩大封锁，佛罗里达州棕榈滩甚至进入紧急状态；周三，美联储发布了强烈的缩表预期。经济前景黯淡、疫情回潮、美联储将关闭“水龙头”，可能是近期市场调整的主要原因。

商品被“暴击”

美联储7月会议纪要对利率的影响在周四继续发酵。由于美联储的强硬信号美联储加息意味比特币涨跌，大宗商品价格一起下跌，部分商品甚至可以用惨烈来形容：大连铁矿石期货下跌7%，新加坡铁矿石期货下跌7%，矿石期货下跌12%至13美元1.05 一吨；铜价跌至四个月低点；近期创下历史新高的锡价在盘中甚至暴跌 11%。

如果观察近一个月铁矿石走势，不知情者可能认为“大宗商品熊市”即将来临，最具代表性的中品位矿石价格指数普氏62%铁矿石指数在2018年下跌近30%过去一个月。截至8月18日，最新普氏62%铁矿石指数报15美元3.05，创阶段新低。不过，铜、铝等品种虽然也有一定程度的下跌，但仍处于较高水平，大宗商品分化继续加剧。

国际油价周四连续六天下跌。上周美国汽油库存意外上升。疫情的持续蔓延导致全球多地实施旅行限制。欧佩克+主要产油国增产，均在近期持续打压油价。收盘时，油价大幅下跌。纽约商品交易所9月交割的轻质低硫原油期货收于每桶6美元3.69美元美联储加息意味比特币涨跌，跌幅2.70%；10 月份交割的伦敦布伦特原油期货收于每桶 6 美元3.69 美元每桶 6 美元6.45 美元，跌幅 2.61%。

周四国际金价小幅下跌。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期货价格收于每盎司1783.10美元，下跌0.07%。美元上涨是当天金价下跌的主要原因。

图：2020年初以来美元指数走势